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管窺】以經營權質押的風險探討及措施防范

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以經營權收益權作為質押,金融機構需合理評估質押項目風險,適度控制抵質押率,其次要及時完成收益權的出質登記 目前浙江玉環市環保局發布,近日,玉環一家企業以排污權抵押獲50萬元。企業以排污權抵押貨款,實際是以未來相對確定但又存在風險的收益權作為

计算嚣足球胜平负 www.bojuc.com   以經營權收益權作為質押,金融機構需合理評估質押項目風險,適度控制抵質押率,其次要及時完成收益權的出質登記

  目前浙江玉環市環保局發布,近日,玉環一家企業以排污權抵押獲50萬元。企業以排污權抵押貨款,實際是以未來相對確定但又存在風險的收益權作為抵押,這不僅有利于有效盤活無形資產,解決企業的融資難題,也助推了“綠色金融”的發展。

  當下,以基礎設施投資、建設和經營,以政府和私人機構之間達成協議為前提,由政府向私人機構頒布特許經營權證,允許其在一定時期內籌集資金建設某一基礎設施并管理和經營該設施及其相應的產品與服務的BOT項目或PPP項目越來越多,這不僅緩解了政府資金壓力,也鼓勵更多的民間資本有效參與大型基礎設施建設,帶動整個基建產業鏈發展。

  當然,以BOT項目或PPP項目經營權作為質押獲得,到底是以什么性質設立質押,是否獲得法律?;?,經營權的質押具體該如何操作呢?

  原告福建海峽銀行股份有限公司福州五一支行(以下簡稱海峽銀行五一支行)訴稱:原告與被告長樂亞新污水處理有限公司(以下簡稱長樂亞新公司)簽訂單位借款合同后向被告3000萬元。被告福州市政工程有限公司(以下簡稱福州市政公司)為上述借款提供連帶責任保證。原告海峽銀行五一支行,被告長樂亞新公司、福州市政公司、案外人長樂市建設局四方簽訂了《特許經營權質押擔保協議》,福州市政公司以長樂市污水處理項目的特許經營權提供質押擔保。因長樂亞新公司未能按期償還本金和利息,故訴請法院判令支持:長樂亞新公司償還原告借款本金和利息并確認《特許經營權質押擔保協議》合法有效,拍賣、變賣該協議項下的質物,原告有優先受償權等其他訴求。

  經營權質押,實際為經營收益權質押,即以某個項目實際運營以后將來獲得的收益作為質押,目前較多的經營收益權主要包括公路橋梁、公路隧道或者公路渡口等不動產收益權,土地承包經營權及特許經營權,如出租車租賃等,這些項目在啟動時,資金量投入一般較大,如能通過銀行獲得一定的金融支持,則可有效緩解投資者的資金壓力。

  對于金融機構來說,推廣經營收益權質押,一方面能促使輕資產的中小微企業獲得金融助力,另一方面經營權雖不如不動產等抵質押物容易處置,但對金融機構來說也是一個抓手,實際操作中經營權質押也存在以下幾個難處:

  第一,項目價值評估難度大,隱性風險大。無論是BOT、PPP項目,還是企業與高?;蛘咝∏轄ㄉ璞忝襠枋┗蛘吖米飭尬鍥?,項目價值一般情況下并不能很好的估量,簡單按照項目投入資金進行評估或以投資人預估收入進行評估都存在較大的誤差和隱患,另外項目將來的現金流收入同樣無法準確計算,這在某種程度上增加了銀行評估金額的難度,同時也增加放貸的隱性風險。

  第二,經營項目周期長,收益顯性風險大。項目的經營會有一定的調研,但是后期的收益基本建立在參考當下類似項目及考慮一定資本收回等因素,但市場經濟變化、政府決策、民眾支持等,都會對后期項目成本收回時間及實際利潤產生重大影響,且建立在參照基礎上的利潤架構分析,本身也有不確定性,而大型市政項目、基礎設施建設等,周期相對較長,以收益不確定性財產作為質押的長期,本身存在不可估量的顯性風險。

  第三,收益權利與經營義務剝離,質押權實現時困難重重。合同到期,債務不能及時履行時,質押權人需及時行使質押權,收益權系未來金錢權利,且收益多少取決于項目實際運營效果及項目負責團隊的能力與積極性,例如以污水處理項目作為質押,其收益權取決于污水處理的實際運營,一是項目有一定的技術性,二來收益權與經營義務剝離,實際上也削弱了項目運營方的積極性,從而影響了項目的實際收益成果,導致抵押權實現時可能是個負債的空殼。

  BOT、PPP項目充分利用了企業的專業能力與技術能力,利用企業優勢參與政府項目,提高項目效率,帶動了行業活力,因此,無論是金融發展形勢還是立法完善趨勢,以經營權收益權作為質押已然成為金融機構創新質押方式推動基建產業快速發展助力民營資本蓬勃成長的重要手段之一。因此,針對以上問題,金融機構在授信過程中,面對可能存在的經營權收益風險,應做好如下防范措施:

  首先,合理評估質押項目風險,適度控制抵質押率。一方面,金融機構可以通過具有一定公信力的評估機構就項目風險、技術測評及收益預期等方面提供較為可靠的評估報告;另一方面,可參考同品類或同規模的項目價值,權衡項目資本回收周期。通過多方面綜合評估合理控制抵質押率可有效降低授信風險敞口。另外,金融機構可要求出質人額外提供擔保人或者其他抵押財產,增強第二還款來源,從而確?;勾荒蓯筆找嫻目曬┲蔥?。

  其次,金融機構應及時完成收益權的出質登記。根據2017年10月25日發布,自2017年12月1日起施行的《應收賬款質押登記辦法》規定,能源、交通運輸、水利、環境?;?、市政工程等基礎設施和公用事業項目收益權屬于應收賬款的權利之一,首次提到并明確了項目收益權可質押。根據物權法的規定,收益權已納入該法第二百二十三條第六項的“應收賬款”范疇,故應當在中國人民銀行征信中心的應收賬款質押登記公示系統進行出質登記,質權才能依法成立,因此,為確保質押項目收益權能有效被執行,必須及時完成出質登記。(浙江衢州柯城農商銀行杜清、顧家法務何君麗)

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